发布日期：2025-03-20 18:50    点击次数：141

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　　华尔街金融巨头好意思国银行近日发布研报称，中国宏桥（01378）2024财年息税后利润（NPAT）同比大增95%至223亿元东谈主民币。派发末期股息每股1.02港元；全年股息则每股1.61港元，派息率高达63%三隅 倫 巨乳，股息收益率达11%。筹商到岁首于今铝需求好于预期，好意思银将2025财年的铝价预测上调至每吨2万东谈主民币，铝土矿价钱假定章为每吨72好意思元。

　　因此，好意思银将该公司2025财年的盈利预测普及至200亿元东谈主民币，并将办法价从13.5港元上调至16.0港元，基于对铝行业出息乐不雅以及丰厚股息收益率的预期，重申对于中国宏桥的“买入”评级。

　　好意思银在研报中示意，息税后利润（NPAT）八成223.72亿元东谈主民币（约合每股收益2.36元东谈主民币），同比增长95%，顺应预期；2024财年毛利率同比普及11个百分点至27%，毛利结构方面：铝合金居品占60%三隅 倫 巨乳，氧化铝占31%，铝加工居品占9%。

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　　其中，铝合金居品方面：FY24销量同比增长1.5%至583.7万吨，平均售价同比增长7%至每吨东谈主民币17，550元，单元毛利润同比增长51%至东谈主民币4，300元。2）氧化铝方面：销量同比增长5%至1，092.1万吨，平均售价同比增长34%至每吨东谈主民币3，420元，单元毛利润同比增长325%至东谈主民币1，200元。3）铝加工居品方面：销量同比增长32%至76.6万吨，平均售价同比增长2.5%至每吨东谈主民币20，324元，单元毛利润同比增长76%至东谈主民币5，000元。

　　在这份对于中国宏桥的研报中，好意思银将FY25铝价预测从每吨东谈主民币19，000元上调至每吨东谈主民币20，000元，同期将氧化铝价钱预测从每吨东谈主民币3，800元下调至每吨东谈主民币3，300元，并假定铝土矿价钱为每吨72好意思元。岁首于今，铝价阐述远远强于预期，主要受制造业（家电和汽车以旧换新补贴蓄意）的强劲需求、太阳能装配潮带来的需求前置以及中国铝价相对国际价钱较低导致的入口激勉减少所鼓吹。

　　此外，好意思银保守地将FY25铝价预测定为每吨东谈主民币20，000元（比较于现货价钱每吨东谈主民币20，900元），因为该机构深信电网/特高压、太阳能和房地产达成的需求增长可能会在2025年下半年略微放缓。好意思银还将FY25预测盈利上调14%至东谈主民币200亿元，以反馈该机构对于铝和氧化铝价钱的最新预测；并将基于DCF的办法价从13.5港元上调至16.0港元，基于9.0%的加权平均成本成本（从此前为9.6%上调）。基于对铝价的积极宗旨及可不雅的股息收益率，好意思银重申对中国宏桥股票的“买入”评级。该机构通过测算得出，铝价/氧化铝价钱每上升1%，将别离正向影响中国宏桥FY25NPAT的+3.8%/+0.6%。

　　好意思银示意，中国宏桥现时估值合理，在2024财年领有11%的股息收益率，好意思银瞻望在60%的股息支付率假定之下，2025年将保捏访佛水平；此外，政府可能和会告更多刺激治安（主要针抵花消者层面），因此，好意思银以为中国宏桥不错被视为高贝塔投资。

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